再投资率_Reinvestment Rate

什么是再投资率？

再投资率是指将资金从一种固定收益投资中取出并投向另一种投资时能够获得的利息金额。例如，当一位投资者在持有因利率下降而被提前赎回的可赎回债券的同时购买新债券时，再投资率即为他可能获得的利息。

对于投资于国库券（T-bills）、国债（T-bonds）、市政债券、存款证（CD）、带有明确股息率的优先股以及其他固定收益投资的厌恶风险投资者，再投资率尤为重要。这些投资者通常是退休人员或临近退休的人士，他们依赖投资所提供的稳定收入。尽管在固定收益证券中再投资是一种常见的退休投资组合策略，但它也存在着利率风险等风险。

关键要点

• 再投资率是投资者预计在将先前投资所获现金流进行再投资后能够获得的收益。
• 再投资率以百分比形式表示，代表在固定收益投资中可获得的利息金额。
• 再投资率可能会受到利率风险的负面影响，即由于利率变化而导致的投资损失的潜在风险。
• 再投资率还可能受到再投资风险的影响，即投资者可能无法以与当前收益率相当的利率再投资现金流的潜在风险。

理解再投资率

再投资率是投资者在将投资所产生的现金流再投资后预计获得的回报。回报以百分比形式表示，代表投资者预计在再投资资金时所能获得的利润。

例如，某投资者购买了一份利率为2%的5年期存款证。在到期时，投资者可以将资金再投资于当前利率的另一份存款证，也可以选择不再投资而直接取现，或者选择其他类型的投资。如果他们选择投资于一份年收益为3.5%的债券，那么他们的再投资率就是3.5%。

再投资与利率风险

预期的再投资率在投资者选择购买债券或存款证时，影响其选择的期限。预期利率会上升的投资者可能会选择短期投资，认为到期时的再投资率将高于长期投资所能锁定的利率。

当新债券发行时，如果利率上升，投资者将面临利率风险。由于当利率上升时，债券价格下跌，持有固定利率债券的投资者在债券到期前出售时可能会遭遇资本损失。到期时间越长，债券面临的利率风险就越大。由于债券持有人在到期时会收到面值，因此临近到期的债券几乎没有利率风险。

重要提示： 投资者可以通过持有不同期限的债券以及利用利率衍生品对冲投资来降低利率风险。

再投资风险

当利率下降时，固定利率债券的价格会增加。投资者可能会决定出售债券以获利。持有债券可能会导致在再投资定期利息支付时未能获得足够的利息收入，这被称为再投资风险。当利率下降时，债券的利息支付也会减少。债券的到期收益率会下降，从而减少总收入。

再投资的利息支付

有些债券选择不向投资者支付利息，而是将利息再投资于债券，使之以规定的复利率增长。当一只债券的到期时间较长时，利息对利息的作用显著提高总回报，可能是实现与息票率相等的年化持有期收益的唯一方式。计算再投资的利息取决于再投资利率。

再投资的利息支付可能占债券对投资者回报的高达80%。具体金额取决于再投资支付所获得的利率以及直到债券到期日的时间。再投资的利息支付可以通过计算再投资支付的复合增长，或在债券的利率与到期收益率相等时使用公式进行计算。